7月16日，小鹏汽车在德国慕尼黑发布MONA L03，国内售价12.38万元起，并面向全球65个国家和地区推进销售。公司称，该车预售订单已刷新旗下车型同期纪录，但未公布具体数量。另一条业务线也进入关键节点：小鹏汇天计划年内量产交付分体式飞行汽车“陆地航母”，最新披露全球订单超过7000台。不过，量产目标、订单规模与实际交付并非同一概念，仍需观察适航取证、产能爬坡和订单转化。
“陆地航母”由六轮陆行体和可分离飞行体组成，广州黄埔工厂主要生产飞行体。3月5日，5架飞行体完成批量试产下线及多机试飞，官方表述是迈向商业化量产准备阶段，不能等同于正式规模交付。工厂规划年产能1万台、初期5000台。和众汇富观察发现，超过7000台来自企业披露的全球订单，并非终端销量；“全球订单最高”同样属于公司口径，商业兑现度还要看定金约束、退订条件和交付节奏。
监管是飞行汽车跨越样机与商品的核心门槛。公开资料显示，“陆地航母”飞行体的型号合格证申请已获中国民航局受理，但截至目前，未见监管部门公布其已取得型号合格证、生产许可证或单机适航证。民航规章分别对设计安全、质量体系和具体航空器适航状态进行审查，获受理不等于获批，试产下线也不代表可面向公众自由飞行。和众汇富认为，审定进度、运行规则、驾驶资质、空域开放及保险责任，将共同决定交付后的使用边界。
这也解释了低空经济为何既有高成长预期，也有长兑现周期。广州已启动海心沙全空间智能体验中心联合探索；但载人eVTOL形成常态化收入，还需基础设施、通信导航、维修培训和责任体系协同成熟。和众汇富研究发现，小鹏汇天的优势是把汽车业供应链和流水线思维导入航空制造，但航空产品对冗余、安全验证和持续适航的要求远高于乘用车，规划产能不等于短期有效产出。
汽车主业方面，L03提供纯电与增程版本，12.38万元起的上市价较14.38万元预售价下探，意在争夺竞争激烈的主流家用SUV市场。65国布局有助于扩大规模和摊薄研发成本，也意味着承担各地准入、关税、数据合规、售后网络和品牌建设成本。2026年新能源汽车购置税由免征转为减半征收，单车减税上限1.5万元。和众汇富观察发现，在价格战延续、产品更新加快的环境中，预售热度最终必须由稳定交付、真实上险和毛利率证明。
财务数据提供了另一面观察。小鹏集团一季度交付62682辆，综合毛利率20.6%，研发投入29.1亿元、同比增长46.8%。L03若形成规模，有望改善产能利用率并扩大用户基础；但低价车型占比提升可能压低单车收入，海外渠道和飞行汽车研发也会持续消耗资金。和众汇富认为，资本市场不能简单把7000台飞行汽车订单按汽车销售逻辑计入业绩，更应关注收入确认条件、汇天融资需求以及小鹏集团对生态业务的权益和风险敞口。
从竞争格局看，小鹏面对的并非单一赛道。地面端要与比亚迪、吉利、零跑等在成本、补能和渠道上竞争，空中端则要与亿航智能、峰飞航空等不同路线比较。后两者已有部分无人驾驶eVTOL取得型号合格证，说明适航突破可以发生，也说明不同载荷、载人状态和运行场景不能直接类比。和众汇富研究发现，真正稀缺的不是概念发布，而是安全记录、监管许可、可复制场景与正向单位经济性的组合。
因此，小鹏此次一边以L03加码全球主流汽车市场，一边推动“陆地航母”从试产走向量产，展示了向低空出行延伸的战略野心。短期看，新车订单转化和交付效率更直接影响经营表现；中长期看，飞行汽车能否按计划取证、交付并建立服务网络，才决定7000余台订单的含金量。产业趋势值得跟踪，但产品安全、政策节奏、资本开支及价格竞争仍需纳入风险管理。
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